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談美元加息預(yù)期對鋼材市場影響
2016-08-26 19:43我的鋼鐵網(wǎng)
8月26日夜，美聯(lián)儲主席耶倫將發(fā)表講話，市場預(yù)期這份講話將預(yù)示9月份美元是否加息，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期耶倫將作出偏向鷹派的表態(tài)，為加息預(yù)熱。那么究竟耶倫講話會如何傾斜，又會對市場構(gòu)成什么的影響，特別是對目前資金角逐激烈的鋼鐵黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨市場造成什么的影響？下文，筆者將簡單做些分析。
美國加息的預(yù)期越演越烈并非空虛來風(fēng)，事實(shí)上，連續(xù)幾個月美國就業(yè)數(shù)據(jù)都好于預(yù)期，市場對于加息呼聲越來越高，那么為什么美聯(lián)儲對于加息卻曖昧不定，歸根結(jié)底還是條件不夠成熟，雖然就業(yè)情況已經(jīng)滿足指標(biāo)，但是通脹指標(biāo)卻不盡人意；而且美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并沒有想象中的穩(wěn)健，因此加息大部分時(shí)間還是停留在口號階段。
回顧美元指數(shù)走勢可以看出，預(yù)期加息到實(shí)際加息期間，美元指數(shù)走勢往往先知先覺，去年12月份的加息前，美元指數(shù)便連續(xù)沖高。而往往加息確定之后，美元指數(shù)卻很難保持長時(shí)間的堅(jiān)挺。近期美元指數(shù)高位盤整，無外乎就是等待具體信號。
靠前種假設(shè)，倘若耶倫講話傾向加息，并在9月份實(shí)際落定。我們認(rèn)為美元指數(shù)將會出現(xiàn)一輪上揚(yáng)行情，屆時(shí)大宗商品肯定會有一定承壓。就中國而言，人民幣貶值自然是順理成章，那么中國的資本流出應(yīng)該可以預(yù)見。所以中國的股市、債市以及大宗商品市場都會受到一定的抑制；當(dāng)然央行可能會選擇降準(zhǔn)對沖，不過就目前央行的態(tài)度來看，降準(zhǔn)的預(yù)期并不強(qiáng)烈，否則近期也不會選擇逆回購操作。
對鋼材市場而言，人民幣貶值或?qū)⒅苯佑绊戣F礦石價(jià)格，畢竟今年以來巴西雷亞爾和澳元對于美元都是升值，而人民幣則不斷貶值，所以以美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口礦較終以人民幣呈現(xiàn)的時(shí)候可能出現(xiàn)上漲行情。當(dāng)然在目前鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤豐厚的背景下，鐵礦石價(jià)格的上漲對于鋼材價(jià)格的上漲并不能構(gòu)成有力的支撐；相反，由于黑色產(chǎn)業(yè)鏈聚集了太多的炒作資金，熱錢外逃是否會在相對于低位已經(jīng)大幅拉漲之后的鋼材期貨市場，值得思考，一旦角逐資金減少，鋼材期貨市場價(jià)格會不會退燒有待關(guān)注！
第二種假設(shè)，耶倫講話傾向于鴿派，9月份美元加息預(yù)期落空。高位盤整的美元指數(shù)應(yīng)聲而下的概率則大了很多，那么大宗商品價(jià)格支撐力度會增強(qiáng)。加之，前期人民幣兌美元已經(jīng)貶值不少，短期人民幣升值也符合情理。但須知，中國鋼廠利潤豐厚，人民幣升值并不能反向推導(dǎo)鐵礦石價(jià)格一定會下跌。另外，中國鋼鐵黑色產(chǎn)業(yè)期貨運(yùn)行基本獨(dú)立于世界，因此鋼材市場價(jià)格運(yùn)行還是有賴于自我的博弈，或許因?yàn)橘Y金不需要外逃，期貨多空博弈力度還會提升，加之低位做多商品的金融資本較多，鋼材期貨低位接盤者大有人在，因此黑色期貨仍然會劇烈博弈。
拋開美元加息一說，就中國鋼鐵論鋼鐵，目前鋼材市場價(jià)格已經(jīng)攀升到近兩年的相對高位，憑借政策市去產(chǎn)能風(fēng)暴抑制產(chǎn)量給鋼材市場價(jià)格上漲注入了強(qiáng)勁的活力，到達(dá)9月份，尤其是G20峰會即將舉辦并很快結(jié)束之時(shí)，后期鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)還會受到多大的產(chǎn)量抑制，或許就是一個問號。在鋼材社會庫存量連續(xù)累計(jì)3周以后，期貨市場的故事是不是需要再重新尋找炒作點(diǎn)？
就基本面而言，目前國內(nèi)
板材下游需求更為強(qiáng)勁，建筑鋼材相對薄弱。另外一個問題就是01合約虛擬鋼廠的高額利潤是否合理？如果說現(xiàn)在的產(chǎn)量供應(yīng)不足是因?yàn)樾枨蟛诲e，
環(huán)保力度不減；那么1月份的需求在哪里，屆時(shí)鋼廠會自制選擇減產(chǎn)保利潤還是選擇盡量擴(kuò)大自己的利潤？總之，中國鋼材市場價(jià)格的運(yùn)行更為是內(nèi)因，外因的影響力度很小，且很快被消化。更多內(nèi)容交流，請致電上海鋼聯(lián)黑色金屬研究基地魏迎松***
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