廣發(fā)證券研報(bào)稱(chēng)，飼料景氣復(fù)蘇+出海擴(kuò)張，龍頭增長(zhǎng)空間釋放。判斷2025年飼料需求觸底回升，飼料行業(yè)開(kāi)啟周期上行。（1）水產(chǎn)料：特種料需求恢復(fù)具備彈性，普水料溫和增長(zhǎng)。2025年養(yǎng)殖量回升將推動(dòng)特種料需求改善，考慮到第一季度仍處投喂淡季，預(yù)計(jì)第二季度需求拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。普水料方面，預(yù)計(jì)2025年上半年普水魚(yú)存塘量同比小增，預(yù)計(jì)2025年處于本輪普水魚(yú)價(jià)上行周期中的后半程，全年養(yǎng)殖利潤(rùn)有望維持，普水料需求溫和增長(zhǎng)。此外，若餐飲鏈消費(fèi)邊際改善拉動(dòng)水產(chǎn)價(jià)格上行，水產(chǎn)料需求將更具彈性。（2）豬料有望量利齊升：預(yù)計(jì)2025年生豬出欄逐步恢復(fù)同比增長(zhǎng)，帶動(dòng)豬料需求開(kāi)啟同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。行業(yè)需求恢復(fù)預(yù)期下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)烈度大幅減弱，預(yù)計(jì)全年豬料單噸利潤(rùn)將恢復(fù)至合理水平。（3）禽料需求持穩(wěn)：預(yù)計(jì)2025年肉禽存欄平穩(wěn)運(yùn)行，禽料需求整體穩(wěn)定。當(dāng)前飼料行業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)能加速出清期，大量中小規(guī)模飼料廠加速退出，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著的龍頭企業(yè)將有望在本輪周期中以更快速度實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張。此外，近年來(lái)我國(guó)飼料龍頭企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)加快在東南亞、南美、非洲布局產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。繼續(xù)看好龍頭公司綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下國(guó)內(nèi)份額持續(xù)提高，海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)空間。